财经加点“言”｜中东财团押注山东父子

谁能(néng)想到，经济实力雄厚的(de)中东财团，会为一对山东父子的企业砸下真金白银？ 日前，位于山东济南的建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）日前递交(dìjiāo)招股书(zhāogǔshū)，准备在港交所上市。 招股书显示，建邦高科是一家专注于光伏(guāngfú)银粉的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体(jiāotǐ)材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名第二(dìèr)的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的是，公司的股东名单(míngdān)中(zhōng)，鼎晖投资创始合伙人(héhuǒrén)焦树阁和全球知名的石油巨头沙特阿美均对公司进行了投资，分别持股4.9%和4.99%。 “卖(mài)石油的(de)”中东土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场看似“风马牛”的联姻背后，藏着怎样的商业逻辑？ 建邦高科的故事，始于2010年济南(jǐnán)天桥区的一间厂房。 2010年，建邦高科前身建邦胶体材料成立，其(qí)创始人正是(zhèngshì)赫赫有名的济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾(céng)就职于山东(shāndōng)社会科学院法学研究所，随后辞职下海，创立山东建邦集团(jítuán)，参与了多个知名的基建、房产、文旅等商业项目。此外，建邦集团还涉及医疗康养(kāngyǎng)、金融投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏毫无关联。 建邦胶体材料的成立，旨在专注于高科技新能源及先进材料。2012年(nián)，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动光伏应用领域银粉的商业(shāngyè)生产合作研发项目，成为国内最早(zuìzǎo)投资并专注于该领域的公司之一，创新性地引入维生素(wéishēngsù)C作为还原剂，利用液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线(shēngchǎnxiàn)之一。 2022年，陈箭33岁的儿子陈子淳从(cóng)美国福特汉姆大学、纽约大学学成归来，正式接棒成为董事会(dǒngshìhuì)主席(zhǔxí)时，这家企业已(yǐ)悄然坐上中国光伏银粉市场占有率第一的位置，全球市场份额仅次于日本DOWA。 三年后，陈子淳升任(shēngrèn)董事会主席兼首席执行官，完成了从接班者(zhě)到掌舵者的角色跃迁，成为港股IPO市场的“年轻势力”。 这三年(nián)(nián)间，建邦(jiànbāng)高科的业绩如同光伏装机量般(bān)飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为(wèi)17.59亿元、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发(bàofā)的，是其每年翻番的银粉(yínfěn)产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南厂房的年产能已达1485吨，成为国内(guónèi)产能最大的光伏银粉制造商。 卡住(kǎzhù)了光伏银浆的“脖子” 那么光伏银粉到底是什么(shénme)呢？ 见过光伏电池(diànchí)板的人有时会注意到，在每一块电池上面都布满了(le)细细的白线，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻(diànzǔ)最低的(de)常用金属，用银作为导电物质可以降低电阻，提升太阳能电池板的利用效率。 据统计，在光伏电池成本中，用于印刷细白(xìbái)线的银浆是(shì)仅次于硅片(guīpiàn)的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏银浆(yínjiāng)中，约75%的成本(chéngběn)来自光伏银粉，这正是建邦高科的主要产品。 银粉犹如(yóurú)光伏产业链的“芯片”，是太阳能电池制造工艺(gōngyì)的关键材料。 数据显示，全球光伏银粉销售收入从2020年(nián)的126亿元(yìyuán)增至(zēngzhì)2024年的419亿元，复合年增长率达35.0%；中国市场(shìchǎng)同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均呈现高速增长态势。 建邦高科的(de)核心竞争力，正是其突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得重大进展，生产(shēngchǎn)的银粉(yínfěn)完全可(kě)替代日本和欧美进口产品，实现光伏产业链的完全国产化。开发出单晶、孪晶、多晶、纳米银粉、银包合金粉等多代“济南造”高端银粉，不仅能生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是国内首家(shǒujiā)掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业(qǐyè)。 截至目前，建邦高科已(yǐ)开发出独立、领先、全面的银粉生产技术和工艺系统，并拥有自主知识产权，提供(tígōng)广泛的银粉产品(chǎnpǐn)，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种技术壁垒(jìshùbìlěi)，让建邦高科在行业内拥有了定价话语权。 尽管毛利率常年(chángnián)维持在3%-4%的(de)低位（主要因银价波动导致成本高企），但其产品在下游客户中的渗透率却持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至63.1%，但这(zhè)恰恰说明其客户结构在优化，不再过度(guòdù)依赖单一巨头。 中东财团的“双向(shuāngxiàng)奔赴” 据中国能建消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电承建的中东最大光伏(guāngfú)项目(xiàngmù)(xiàngmù)沙特阿尔舒巴赫(bāhè)光伏电站，正式获得由业主颁发的初始商业运行证书，实现2.6GW（1GW等于100万KW）全容量商业运行。该项目占地面积(zhàndìmiànjī)约53平方公里，项目全面投运后，未来35年总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特(shātè)当地媒体报道，中国多家(duōjiā)光伏企业正在进军沙特等海湾国家市场。继阳光电源宣布与沙特ALGIHAZ签约(qiānyuē)共建全球最大储能项目(xiàngmù)后(hòu)，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅投资计划，前者计划在沙特阿拉伯(shātèālābó)建设10GW高效电池及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前，阳光电源就已在沙特红海项目中接连拿下两个储能项目。 中东(zhōngdōng)逐渐成为国内光伏企业全球化布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博以及天合光能(néng)等光伏头部企业均宣布在中东地区有投资计划，涉及晶硅、电池组件(jiàn)、辅助材料等。有评论人士称，一条位于中东地区的光伏全产业链呼之欲出(hūzhīyùchū)。 建邦高科的招股书提到，公司计划重点开拓主要位于中东的精选国际市场(shìchǎng)，并在该地区建设银粉及其他导电(dǎodiàn)材料的制造工厂。 新能源产业纷纷布局中东(zhōngdōng)主要原因还在于，中东国家一直(yìzhí)在多元化其经济，从传统的石油依赖过渡到可再生能源、科学技术及制造(zhìzào)等新领域。 该转型促进了对高端材料的需求(xūqiú)，尤其是于新能源、电子(diànzi)、建筑及其他各行业。 正如沙特阿美(āměi)中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇蕴于能源”。沙特阿美等中东资本的入股押注，为(wèi)建邦高科提供(tígōng)资金支持的同时，更可能为其在中东市场的拓展提供资源协同。 截至最后实际可行日期，建邦高科的(de)中东厂房项目仍处于规划阶段。目前(mùqián)预期该厂房的设计年(nián)产能约为1500吨银粉及其他导电(dǎodiàn)材料，预期于2026年年中开始建设，随后于2027年底开始试产，并于2028年年中开始商业生产。 这一布局不仅响应中东地区的产业升级需求，更将缩短供应链半径、降低物流成本，为公司打开(dǎkāi)了新的增长(zēngzhǎng)曲线。 在全球能源转型中，建邦高科或将(jiāng)书写新的商业传奇。而即将开启的港股征程，或许只是这家土生土长的山东民营企业故事(gùshì)的开始。 闪电新闻记者(xīnwénjìzhě) 刘国栋 报道